说好“分手”的，振东制药却突然吃起了“回头草”，年初想剥离的亏损资产一下子又香了。

　　短短几个月时间，是防脱发制剂市场环境发生了翻天覆地的变化？还是当初做出的决定有点草率了？亦或是医美行业在二级市场的“风”太大了？

　　亏损资产突然不剥离了

　　6月1日晚间，振东制药发布公告，终止资产置换暨关联交易，即不再剥离长期亏损资产安特制药。

　　据公告，振东制药原拟剥离安特制药的原因在于，安特制药2018~2020年分别亏损8151万元、4919万元和3516万元，安特制药旗下治疗脱发的达霏欣米诺地尔搽剂前几年销售差，不是公司主要经营品种。

　　不过，受益于今年以来男性医美和脱发经济等医美题材受到广泛关注，达霏欣米诺地尔的销售增速很快。振东制药公告称，2021年第一季度的销售额达5000万元，第二季度预估也会有很大的增长。公司甚至表示，代理销售的防脱发的咖啡因洗发水，与生发的达霏欣匹配组合，可以打造成一个相辅相成的医美产品系列。

　　消息一出，马上就有投资者在股吧高呼：“请再给我个机会，我错了还不行吗？”

　　公司股价更是直接收获了一个近20%幅度的涨停。

　　当初的决策是否有点草率？

　　安特制药旗下的达霏欣米诺地尔搽剂，是不是真的像振东制药之前说的那么令人嫌弃？

　　在未公布终止资产置换时，振东制药曾在5月20日的路演活动提到公司的医美布局。公司当时表示：达霏欣米诺地尔从2017年开始运作，销售额3000多万，2018年约6000万，2019年约7000万，2020年达1.5个亿，2021年预计能够保持120%的增长，利润率约 21%。目前占生发护发药品市场份额为26%。

　　同时，公司还披露了一组中康CMH零售数据。数据显示，米诺地尔2018年销售规模为6598 万元，同比增长44.3%；2019年销售规模为11195万元，同比增长69.7%；2020年销售规模为16261万元，同比增长45.2%。2020 年，米诺地尔零售渠道销售规模占中国雄激素性脱发药物市场规模为9.5%。由此可见，米诺地尔未来市场潜力很大。

　　由此，不难看出，米诺地尔的市场份额和销售额增长都是稳步实现的，并非今年一下子爆发的。

　　那么，为何米诺地尔在振东制药眼里突然“香”了呢？

　　在投资者互动平台上，振东制药从5月下旬开始就逐渐难掩对米诺地尔的“溢美之词”。

　　公司甚至透露，在4月就已与新生植发达成战略合作。

　　但令人迷惑的是，5月初，公司曾对投资者表示，剥离安特制药后，上市公司不再拥有米诺地尔相关业务，也不再开展相关业务。

　　5月26日，公司在互动平台表示，这个项目正处于欠款清理阶段。

　　有“恨铁不成钢”的焦急的投资者大呼，“公司会考虑终止或调整之前剥离医美产品的交易吗？和之前公司计划更名打造医美平台的规划有冲突，强烈呼吁停止该项交易！！！”

　　尽管结果如其所愿，但振东制药在短短几个月对安特制药的态度发生如此大的转变，同样引起投资者的注意。有人直接问：“2021年2月5日公告、5月6日互动易都表示 ”安特制药“从公司剥离；5月23日互动易却一再强调达霏欣搽剂销售额、安特改名安欣等。为什么前后信息如此比较混乱不一致？是想蹭医美的流量吗？请公司明确，谢谢。”

　　带着投资者的疑问，记者采访了上海明伦律师事务所王智斌律师。

　　王智斌对记者表示，公司可以基于市场环境的变化而调整自身的发展战略，但是相关事项必须经过内部合法审议程序并且及时、完整地向投资者披露。其中，向投资者披露的信息不仅仅限于交易方案本身，也包括真实的交易背景。如果防脱发制剂市场环境在2021年以来并未发生大的变化，那么，公司2021年1月份对交易背景的描述与现今的描述就存在严重的冲突和矛盾，两份公告中对于相关资产价值的陈述中不可能同时真实无误，两份公告中必然有一份公告存在误导性陈述的嫌疑。

　　北京威诺律师务所律师杨兆全也对记者表示，重要资产的剥离，对上市公司未来业绩有重要影响。因此，此类信息属于影响公司股价的重大信息。公司应该通过指定媒体审慎披露。如果出现前后说法严重不一致，属于对投资者的误导，根据证券法的规定，构成虚假陈述，给投资者造成损失的，应该承担赔偿责任。

　　另外，公司在公告中与投资者平台上对安特制药相关销售的披露，也存在出入。

　　一周前，振东制药在投资者平台中称，“子公司安特制药有用于治疗脱发的医美产品达霏欣米诺地尔搽剂，2020年总计销售1.5亿元，第一季度销售额达4400万元，同比增长115.6%。”而在6月1日的公告中，振东制药披露，“今年，男性医美和脱发经济等医美题材受到广泛关注，达霏欣米诺地尔的销售增速很快，2021年第一季度的销售额达5000万元，第二季度预估也会有很大的增长。”

　　对此，杨兆全表示，公司在投资者平台中对业绩的回复，与公司正式公告披露的业绩有出入，公司的行为是有瑕疵的。如果造成严重后果，或者给投资者造成了损失，那就构成了违规不当披露信息，要承担相应责任。

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（文章来源：上海证券报）