“灾情对建业造成的直接经济损失5.5亿元，目前损失已得到阶段性控制。”9月9日晚10时30分，建业集团在紧急召开线上发布会时如是说。

　　就当日流传的一封“求救信”，建业集团回应媒体称，流传文件并非公司文件，也非公司途径流传，但建业确实向政府提交了相关报告，内容真实。

　　建业集团紧急召开发布会后，前一天因负面文件齐齐下跌的“建业系”四家上市公司，今日股价有所好转。

　　红星资本局注意到，作为河南省本土地产龙头，建业地产(00832.HK)的资产负债率却久居行业前部，今年上半年虽有所好转，却仍高达87.2%。加之一贯“重仓”河南省，在今年7月的河南特大暴雨洪涝灾害中，建业地产无疑遭受了重大打击。

　　直接经济损失5.5亿后写“求救信”诉苦

　　建业地产深夜回应：是真的

　　9月9日，一份《关于企业出现重大风险和危机并请求帮扶救援的报告》(以下简称“报告”)在网上流传。

　　报告显示，建业集团称受到汛情和疫情的双重影响，业务发展遭受严重损失。今年7月的河南特大暴雨洪涝灾害，造成建业在建项目、建筑工厂、文旅项目、商场、酒店等设施直接经济损失达5.5亿元。据初步计算，如果疫情持续到年底，建业经营性损失将达到8亿元。

　　报告还显示，集团正在销售的300多个项目中，超50个销售案场已被关闭，自汛情以来，销售及回款较原计划减少近30亿元。同时，仅足球小镇项目道路被冲断，建业就面临着6亿元投资及9亿元建设用地将成为无效资产。此外，建业文旅项目“只有河南·戏剧幻城”投资60亿元，开城不到45天，就因汛情和疫情停业45天。

　　建业集团经济损失累计逾50亿元，如果过不去眼前这道坎，有可能成为“下一个暴雷和倒下的企业”。

　　红星资本局注意到，文件还未得到证实，建业集团旗下四家上市公司股价便已应声“倒下”。

　　截至9月9日收盘，建业地产(00832.HK)跌5.39%，报1.58港元/股；筑友智造科技(00726.HK)跌2.17%，报0.9港元/股；中原建业(09982.HK)跌10.12%，报1.56港元/股；建业新生活(09983.HK)跌4.2%，报5.47港元/股。

　　9月9日晚10时30分，建业集团管理层紧急召开线上发布会称，其直接经济损失、累计损失等与网传文件吻合。

　　不过，建业方面同时表示，“有一些损失，是可以补救的”。比如足球小镇，投入了15亿元遭受毁灭性损坏，但如果通往小镇的桥梁修好，那这片土地还可以重新开发，具有价值；灾情造成的直接经济损失中，大部分已与保险公司取得联系，目前陆续在进行赔付。

　　“卖惨”还是“真雷”？

　　资产负债率远高于行业安全线

　　对于现有资金状况，建业集团总裁王俊在线上发布会上表示：“银行放贷没有受到影响。债务方面，从下半年到明年年底，可以用自有资金来偿还境外美元债务。”

　　事实上，建业地产近期有两笔美元债务需要偿还，包括2021年11月到期的4亿美元和2022年8月到期的5亿美元。王俊称，“建业准备用自有资金偿还这两笔债务，其中首笔债务资金问题已经解决。因此，公司并不存在短期的偿债压力。”

　　红星资本局查阅建业地产2021年半年报注意到，虽然建业地产称将用自有资金偿还未来一年内到期的9亿美元债务；但2023-2025年，建业地产还需偿还19.6亿美元(约合183.8元人民币)债务。

　　这意味着，建业地产仅是“暂时安全”。

　　公开数据显示，截至2019年末，建业地产资产负债率达到91.25%，成为50强房企中资产负债率的排名第一。自2020年“三道红线”监管实施后，2020年TOP500房企资产负债率均值下降至78.77%，是2012年来的首次下降，而建业地产的这一数据却高达91.1%。

　　另据贝壳研究院数据，截至2021年上半年，建业地产剔除预收款后的资产负债率为87.2%，净负债率为92.6%，现金短债比为1.93，“三道红线”仍踩中两条，其中资产负债率远高于行业60%-70%的安全线。

　　此外，建业地产2021年上半年毛利率为17.9%，较2020年同期的23.7%，下跌5.8个百分点；净利润率为5.0%，较2020年同期的6.0%，下跌1.0个百分点。

　　毫无疑问，资产负债率仍是建业地产的痛。王俊表示：“下半年，将会严控土地投资支出，降低有息负债，并提高利润率水平。”

　　轻资产模式正全力“帮拽”地产业务

　　作为河南第一大本土房企，建业地产“成”也区域，“败”也区域。

　　2016年，建业地产的销售额仅200亿元，接下来的几年增长迅猛，2019年便跻身“千亿俱乐部”。

　　但建业地产并没有得到行业的广泛认可。多方观点认为，建业地产并没有像万科、碧桂园等第一梯队房企那样布局全国，反而囿于河南省，“把鸡蛋放在同一个篮子里”是极其危险的行为。

　　这也促使建业集团创始人胡葆森调整战略，放缓发展速度，重视向外拓展，“走出中原”成为建业地产长时间的目标及口号。

　　2021年5月，建业地产拆分旗下代建公司“中原建业”赴港上市。公司官网显示，中原建业主要做房地产代建服务，即代表项目拥有人在整个物业开发过程中管理房地产开发项目，采用轻资产模式，无须承担土地取得及项目开发费用。

　　中原建业上市后，成为除绿城管理(09979.HK)外在港交所上市的第二家内地房地产代建公司。

　　据中原建业2021半年度报告显示，集团在管项目250个，在管总建筑面积3008万平方米，较2020年底增长17.8%。其中，省外在管项目22个，在管总建筑面积225万平方米，较2020年年底增长70.3%。2021上半年，合约销售额168亿元人民币，同比增长30.0%；营业收入634.8百万元，同比增长32.0%；净利润362.4百万元，同比增长20.0%。净利润率达到了57.1%。

　　中原建业弥补了以重资产为主的建业地产。

　　然而，轻资产才起步不久，建业又遭遇河南特大暴雨洪涝灾害。正如网传报告所说，“河南地王”正在过“坎”。

　　河南已印发“金十条”支持灾后重建

　　不过，9日网传的报告除了展示公司的具体损失外，建业地产还提出了多条应对措施，包括在建工程延期交付、延缓支付部分土地款等。据网传的文件显示，河南省领导已作出相关批示。

　　8月18日，河南省办公厅印发《河南省支持企业加快灾后重建恢复生产经营十条措施》，即俗称的“金十条”，且建业地产曾提出的7条帮扶措施都出现在“金十条”中。

　　建业地产证实该报告真实性后，表示该请求文件是基于河南省“万人助万企”活动。也就是说，在河南省“万人助万企”活动、帮助企业解决生产经营中遇到的困难和问题的大背景下，百年一遇的水灾和新冠疫情双重叠加，才促使建业集团递交了相关报告。

　　值得一提的是，在9日晚的媒体会上，建业集团管理层表示，按照上半年的常规经营表现，公司原本并无向政府求助的想法，也没有此必要。

　　这也让众人猜测，河南省政府对建业地产的诉求有所参考。“或许正是应了那句话‘会哭的孩子有奶吃’。”

（文章来源：红星资本局）