中华网财经5月27日讯 中华网财经了解到，近日，深圳市微源半导体股份有限公司(以下称：微源股份)申请科创板IPO已获受理，拟募集资金15.36亿元，海通证券为保荐机构。微源股份本次发行股数不低于4,001.00万股，不低于发行后总股本的10%。本次发行均为新股，不涉及股东公开发售股份。

成立于2010年7月的微源股份是一家专注于高性能模拟芯片产品研发、设计和销售的集成电路设计企业。公司多年聚焦模拟芯片领域，致力于为客户提供超低功耗、高效率、高集成度、高可靠性的电源管理芯片产品，同时可搭载公司信号链芯片产品为客户提供更为完整、高效的解决方案。2021年芯片产品出货量逾14亿颗，是国内重要的模拟芯片供应商。

据悉，微源股份产品型号超过1,000 种，涵盖电池管理、PMU、电源转换、接口保护、PGamma、Level Shifter、运放和协议芯片等产品系列，覆盖了智能家居、汽车电 子、智能便携、医疗健康、屏幕显示、无线通讯等众多下游市场领域，并已应用于京东方、华星光电、惠科、小米、OPPO、三星、彩虹、创维、索尼、哈曼等各行业知名企业的产品中。

目前，半导体行业惯常采用的经营模式主要有IDM和Fabless两种模式，招股书显示，公司自成立以来，始终采用Fabless的经营模式。Fabless模式指无晶圆厂的经营模式，在该模式下芯片设计企业主要从事芯片的设计与销售，将晶圆制造、封装、测试等生产环节交由第三方晶圆制造和封装测试企业完成。

实控人为戴兴科刘青华夫妇

股权结构上，公司实际控制人为戴兴科和刘青华夫妇。戴兴科直接持有公司46.0238%的股份，通过科创达合伙间接控制公司17.1813%的表决权股份，通过华创达投资间接控制公司6.2384%的表决权股份；刘青华直接持有公司6.4196%的股份，通过科创达有限间接控制公司3.7519%的表决权股份。戴兴科、刘青华夫妇二人合计控制公司79.6150%的表决权股份。

招股书披露，微源股份最近一年新增股东为温润振信、温润成长、横琴齐创、中电科、宁波蓝郡、嘉兴汇誉、神之华投资。其中，神之华投资持股1.0842%。微源股份现有18名机构股东，其中，15名机构股东属于私募投资基金或私募基金管理人。

2021年净利润1.39亿

财务数据方面，根据招股书，2019年-2021年（下称：报告期），微源股份实现营收分别为1.51亿元、2.37亿元、4.35亿元；同期净利润分别为1,538.33万元、4,685.36万元、1.39亿元；扣非后净利润分别为1,480.05万元、4,462.70万元、1.31亿元。

微源股份主营业务收入构成分为电源管理芯片和信号链芯片，其中电源管理芯片是收入主要部分，2019年-2021年收入分别为1.38亿元、2.16亿元、3.92亿元，占主营业务收入比分别为91.09%、91.30%、90.17%。其中，2021年，电源管理芯片和信号链芯片主营业务收入金额分别为3.92亿元和4,278.34万元。

公司产品销售采用“经销为主，直销为辅”的销售模式，2019年度、2020年度和2021年度，经销模式实现的主营业务收入的占比分别为66.43%、79.83%和87.29%，稳中有升。

销售区域上，公司境外销售收入分别为1,090.35万元、796.66万元和2,622.45万元，占主营业务收入的比重分别为7.21%、3.36%和6.02%。报告期内，公司境外销售以中国香港、中国台湾地区为主。

2019-2020年毛利率低于同行均值

毛利率方面，2019年-2021年，微源股份主营业务毛利率分别为 37.63%、41.22%和 56.26%，稳中有升。值得注意的是，电池管理芯片毛利率分别为 41.71%、43.53%和 64.39%。公司解释为持续加大研发投入并优化产品结构，快充芯片、Power SoC 等高集成度的产品销售占比持续提升；此外，受半导体周期、疫情等中短期因素叠加影响，行业普遍出现供不应求、芯片涨价的情况，致毛利率有所增长。

与同行相比，2019年-2021年，微源股份毛利率低于同行均值，而在2021年毛利率则高于同行均值。2021年毛利率增长幅度较大，公司表述主要原因为多款高性能产品销量持续增长，包括高性能快充芯片和高压线性充电芯片等电池管理芯片，及适合移动产品 TFT LCD 应用的屏电源PMIC、多合一功能的 Power SoC 芯片等。

研发费用率同样低于同行均值

研发投入方面，2019年-2021年，微源股份研发投入金额分别为2,020.83万元、2,469.35万元和5,946.55万元，占营业收入比例为13.37%、10.42%和13.66%，招股书显示现任核心技术人员4人，分别为戴兴科、赖哲人、刘传军、聂丹。

不过，报告期内，与同行相比，微源股份研发费用率则低于同行业平均水平，单独来看，微源股份研发费用率高于力芯微，低于圣邦股份、芯朋微、艾为电子等。

信和达为公司第一大客户

招股书显示，信和达为公司第一大客户，2020-2021年，销售金额分别为2,046.47万元、4,296.43万元，占比分别为8.64%、9.87%。其中，2021年公司前五大客户分别为信和达、大联大、深圳市凯创芯科技有限公司、深圳市海派特光伏科技有限公司、深圳市福伯特电子有限公司。

供应商高度集中 前五大供应商占比近九成

此外，微源股份在招股书中提示了供应商集中度较高的风险，供应商主要包括晶圆制造厂和封装测试厂，由于晶圆制造及封装测试业务的市场格局相对集中，2019年度、2020年度和2021年度，公司向前五大供应商合计采购的金额占同期采购金额的比例分别为83.42%、87.68%和88.89%，占比相对较高。

去年销售人员年平均薪酬高达51.42万

中华网财经注意到，2019年-2021年，微源股份销售人员年平均薪酬分别为31.45万元、33.78万元、51.42万元，其中，2021年销售人员年平均薪酬达到51.42万元，公司表示，销售人员薪酬费用的增长主要系随着公司整体销售规模的持续增长，积极扩充销售团队，并提升销售团队的薪酬待遇，以持续激发员工活力，拓展优质客户，扩大市场份额和销售规模。

募资为总资产的1.95倍

募资用途显示，微源股份此次IPO募集资金15.36亿元，将用于电池管理及接口保护芯片研发和产业化项目、电源转换芯片研发和产业化项目、显示类 PMIC 及 POWER SoC 芯片研发和产业 化项目、快充 SoC 及协议芯片研发和产业化项目及微源股份研发中心建设项目。

值得注意的是，微源股份募资金额超过该公司总资产。财务数据显示，2019年至2021年，微源股份的总资产分别为1.42亿元、3.37亿元和7.86亿元。而本次IPO拟募资金为15.36亿元，超过报告期末的总资产，相当于总资产的1.95倍之多 。

实控人为夫妻、募资为总资产的1.95倍的微源股份能否顺利上市，中华网财经后续将持续关注！