“作为最大的全球贸易贡献者，中国的汇率自然会跟随其他主流货币一起波动。不过，由于中国对外贸易一直保持比较大的顺差，人民币债券又是年内全球唯一的正收益债券市场，因此，人民币兑美元以外的全球储备货币出现较大幅度升值。”

财联社10月13日讯（记者周晓雅）伴随着多个欧美国家通胀高企、地缘政治冲突等，全球外汇市场整体波动加大，人民币兑美元汇率调整，一度出现“破7”。长假结束后，人民币汇率波动继续受市场关注。

如何看待近期外汇汇率的波动？在嘉实基金固收多策略投资总监韩同利看来，美联储加息叠加俄乌冲突的影响下，跟随全球主要货币一起，人民币兑美元出现了一定幅度的调整，但整体来看，人民币贬值幅度相对较小，且人民币兑欧元、英镑、日元等其它国际储备货币汇率仍有5-10%的升值。

展望后期，韩同利认为，随着欧洲市场能源短缺的持续，对中国商品的需求会持续上升，中国的贸易顺差因为欧洲的需求而保持，从而对人民币汇率起支撑作用。美联储加息或将逐渐步入尾声，美元指数升值的动量可能已过顶点。而我国的通胀压力可控，同时经济基本面也具备一定的韧性，经济增速水平相对较稳的。结合上述判断，相信人民币汇率在四季度或将稳中有升。

如何看待人民币汇率近期波动？

近日，人民币兑美元汇率出现回调，引发市场关注。中国外汇交易中心数据显示，节后以来，人民币对美元汇率中间价报价维持在“7”以上。

10月11日，央行发文称，当前汇率市场化改革成效显著，人民币汇率形成由市场起决定性作用，随着人民币可兑换程度不断提升，汇率双向浮动特征明显，人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定，人民币汇率形成的外汇市场基础更加牢固。

央行表示，从近年来走势看，人民币对美元双边汇率和美元指数没有一一对应关系，市场供求始终起着决定性作用，外汇市场有能力实现自主平衡。必须认识到，在市场化的汇率形成机制下，汇率的点位是测不准的，双向波动是常态，不会出现“单边市”。

对于今年人民币汇率的波动，韩同利认为，今年二季度以来，人民币跟随全球主要货币一起兑美元出现了一定幅度的调整，下跌幅度11%以上；但与此同时，人民币兑欧元、英镑、日元等其它国际储备货币的汇率仍有5-10%的升值。此外，中国外汇交易中心编制的人民币兑一篮子货币汇率指数走势基本持平，“整体看，这一轮人民币汇率波动具有两个主要特征：一是人民币因全球所有其他主流货币一起兑美元贬值而被动贬值，二是人民币贬值幅度相对小的，也相对更稳定。”

进一步看，他分析，全球货币兑美元贬值有两个主要原因，一方面，美联储加息导致美元短期利率快速上涨，短期收益率相对更高的美元对全球资本形成虹吸效应；另一方面，俄乌冲突导致全球资本市场风险急剧上升，热钱从全球市场撤回美国，进而美元汇率快速攀升。

“作为最大的全球贸易贡献者，中国的汇率自然会跟随其他主流货币一起波动。不过，由于中国对外贸易一直保持比较大的顺差，人民币债券又是年内全球唯一的正收益债券市场，因此，人民币兑美元以外的全球储备货币出现较大幅度升值。”韩同利表示。

数据显示，近期我国经济总体延续恢复发展态势，在全球高通胀的背景下保持了物价的基本稳定，贸易顺差持续保持高位，今年前8个月贸易差额5605亿美元，同比增长57%。

如何看外汇储备规模的变动？

国庆节假期间，国家外汇管理局公布最新外汇储备规模数据。截至2022年9月末，我国外汇储备规模为30290亿美元，较8月末下降259亿美元，降幅为0.85%。对此，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，2022年9月，跨境资金流动总体平稳，境内外汇供求延续基本平衡。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模小幅下降。

王春英表示，当前外部形势更趋复杂严峻，全球经济不稳定不确定因素明显增多，国际金融市场波动加剧。但我国经济总体延续恢复态势，经济韧性强、潜力足、回旋余地广、长期向好的基本面不会改变，有利于外汇储备规模总体稳定。

韩同利认为，虽然出现小幅波动，但外汇储备规模总体上仍稳定在3万亿美元之上。由于外汇储备规模以美元计价，投资标的仅一部分在美元资产，其余分散在欧元、日元、黄金等资产，随着美元兑其他货币升值，以美元计价的外储规模自然就会减少，反之亦然。

美元指数在9月份大涨3.19%，对于其他货币出现明显升值，造成非美元计价资产市值的减少。外储规模的最新波动主要是美元指数上升影响市值波动，属于短期波动，总体来看，我国国际收支继续保持基本稳定。

如何看四季度人民币汇率？或将稳中有升

在最新发文中，央行表示，将坚定不移深化汇率市场化改革，持续推进多层次外汇市场体系建设，进一步提高外汇市场的深度和广度，引导企业和金融机构树立风险中性理念。综合施策，稳定预期，坚决抑制汇率大起大落，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

事实上，9月以来央行发声不断。9月27日，全国外汇市场自律机制电视会议召开。会议强调，外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义。必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。要求自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。

9月26日，央行宣布，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。9月5日，央行宣布，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。

“美元兑人民币汇率近期波动较大，而外汇市场参与主体构成复杂且行为难以预判，央行、外管局等监管部门的发声举措，有助于适度平抑由于外围市场的波动造成的负面反馈。”韩同利表示，外汇市场自律机制的采用与进一步推进，通过成员单位向市场广泛宣传风险中性原则，对遏制外汇市场中的炒作和违规操作行为有一定作用，同时也起预期引导的作用，或将适度平缓汇率的波动水平。

整体来看，他认为，相关部门的发声与相关举措推出，有助于稳定市场对于人民币汇率的预期。

展望后期人民币汇率，韩同利分析，随着欧洲能源短缺的持续，尤其是入冬后能源短缺的加剧，更多欧洲生产企业将被迫停产，中国商品的需求将持续上升。

“这意味着，一方面，欧元汇率会继续承压，难有大起色，美元指数在当前高位有支撑；另一方面，中国的贸易顺差会因为欧洲的需求而保持，对人民币汇率起支撑作用。”他说。

在他看来，美国经济出现衰退的概率在快速上升，判断美国经济的衰退或将于四季度开始反映在国际市场，未来联储加息则会逐渐步入尾声，美元指数升值的动量可能已过顶点，“而国内来看，通胀压力可控同时经济基本面也具备一定的韧性，经济增速水平在全球来看仍是相对较稳的。结合上述判断，我们相信人民币汇率在四季度很可能会稳中有升。”

周晓雅

Kina475709

资本市场报道中心记者

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