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白糖:原油上涨拉动外盘 郑糖偏弱反弹

2023-02-07 发布于 虎丘便民网
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  核心观点:偏多 近期郑糖预计跟随原油反弹上涨,但反弹空间有限(基本面偏弱,反弹空间小于原糖)。国庆期间原油大涨带动原糖上行,目前尚未解决的伦白紧张问题给了原糖更多上行空间(国内基本面偏弱,反弹空间小),但巴西汽油内外价差仅缩小至0值附近,巴西政府暂无上调油价的压力,乙醇+CBIO折糖价走强至16美分,仍位于原糖下方,且印泰即将开榨,贸易流供应增多预期明显,整体判断原糖反弹空间有限。国内9月主产区销糖回归常态(同比稍低),但供应增多预期(进口数据回升+甜菜糖开榨)使得国内陈糖去库压力增大,基本面偏弱导致油糖共振效果更差,原油带动下的郑糖反弹空间有限。

  国内压榨进度:偏空目前国内甘蔗糖收榨,甜菜糖开榨,9月主产区食糖销售回归常态,国内供给仍相对过剩,整体库存压力较大。

  国外压榨进度:偏空巴西压榨进度良好,印度出口政策压制下国际白糖贸易流偏紧,但印泰即将开榨,下榨季(22/23榨季)全球食糖供需逐渐转向过剩。

  进口利润:偏多目前配额外进口利润约-1022元/吨,较上周减少约450元/吨,外盘上涨导致配额外进口利润进一步倒挂。

  整体库存:偏空 国内9月销售回归常态,整体去库压力仍然较大。

  原油传导:偏多 截至10月8日巴西醇油比达到0.71,乙醇价格维持在醇油替代线附近,近期原油大涨导致巴西汽油内外价差缩小至0值附近,巴西国内汽油的实际价格压力并未明显增大,乙醇+CBIO折糖价走强至16美分/磅,糖醇价差缩小至2.7美分附近。原油上涨对原糖形成上行驱动,但估值仍在原糖下方。

  原白价差:偏多原白价差近145美元/吨左右,国际糖加工需求旺盛。

(文章来源:天风期货)

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