上周公布的4月份CPI数据和社融数据均不及预期，导致市场对国内经济复苏预期进一步回落，通缩的论调再起，A股连续大跌，“弱现实、弱预期”的格局形成。别看今年餐饮、旅游火热，但今年A股白酒、旅游板块都是跌的，这说明热闹要打折扣，没有完全转化成购买力。

昨天A股好不容易绝地反击，今天又被4月份经济数据给当头来了一棒。除了城镇调查失业率外，社零、工业增加值、固定资产投资均低于市场预期。

哪怕是就业，也不如数字显示的那么好，16-24岁劳动力调查失业率升至20.4%，创下新高，比疫情的时候还要高，真是离谱，后面还有1000多万毕业生进入社会，就业压力之大可想而知。

很多朋友看到4月份社零数据是18.4%，可能会疑惑“这不是很高吗？”，这是因为去年4月份疫情导致基数很低，去年4月份社零为-11.1，用两年平均来算只有3.5%。

4月份服务恢复弹性明显高于商品，4月份餐饮收入同比增长43.8%，已经超过2019年、2021年同期水平，而商品零售同比增长为15.9%。

分开来看，食品（同比+1.0%/-3.4pct），饮料（同比-3.4%/+1.7pct）；化妆品（同比+24.3%/+14.7pct），金银珠宝（同比+44.7%/+7.3pct）。可以看到，黄金珠宝恢复情况格外亮眼，而大众消费的食品饮料就很一般。

目前中国经济还是K型复苏，富人通胀普通人通缩，上海云锦东方的项目火爆就说明了这个问题，人类的悲欢各不相同。