上周COMEX期金继续下行，周线级别三连阴，盘中跌破1700美元/盎司心理关口，最终收报于1699.10美元/盎司。内盘方面，黄金T+D相对外盘支撑略强，小幅下跌0.12%，收于383.90元/克。目前来看，本轮金价下跌主要来自市场对美联储加息的担忧情绪打压了金市多头。结合美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上鹰派讲话，美联储“年内不会停下加息步伐”将是大概率事件，预计未来一段时间金价将持续陷入低位区间震荡。

　　上周五美国劳工统计局发布的数据显示，美国8月份非农就业人数增加31.5万人，前值52.8万人。虽然本次非农数据为年内最小增幅，但是仍旧高于普遍预期30万人。具体来看，服务业依然是拉动就业增长的主要因素。其中，低收入服务新增就业达17.1万人，为本月最高。但是，这并不是一个强劲就业市场的特征。与此同时，8月份失业率回升至3.7%，前值为3.5%。若失业率连续三个月回升至4.0%附近水平，则说明美国经济进入实质性衰退。总体上，本月非农就业数据年内第5次超预期，但偏差幅度较上月有较大幅度的回落。结合失业率来看，目前劳动市场有降温迹象。不过目前通胀上行压力依然未消除，预计本月美联储加息75bp仍是极大概率事件，换句话说，短期内金价依然会受到实际利率走高风险的影响而承压。

　　另外，目前美国舆论普遍预测共和党将在中期选举赢得众议院多数席位。且现任总统拜登支持率再度断崖式下滑并一度跌破阈值40%。从近期白宫召见鲍威尔这一举动上可以看出，美联储的举动也是带有政治任务的。据此推测，短期美联储或会因为政治诉求而加快加息步伐，其意图是在中期选举也就是11月之前稳定住美国国内经济，保住民主党的支持率。综上，预计只有在中期选举之后美国政府才会“接受”经济进入衰退的事实。

　　综上所述，近期黄金市场的交易逻辑围绕美联储是否能顺利控制通胀为主线。就当前美联储的言论和行为来看，年内黄金或不具备超配价值。黄金的投资机会将在美国结束中期选举之后，届时，为平衡资产风险美联储或可能开始降息，此时金价才将迎来真正反弹。短期内黄金存在着继续下行的风险，不过地缘政治风险偶发等“黑天鹅”事件的存在依然给予金价相应坚实的底部支撑。

　　(作者：千海金研究团队陈晓辉)

（文章来源：新华财经）